“环而攻之而不胜”这句话出自《孟子·公孙丑下》，原文为：“天时不如地利，地利不如人和。三里之城，七里之郭，环而攻之而不胜。”。

在这句话中，“之”是 代词，指代 被攻击的一方或目标。具体来说，“之”在这里代指城池或要塞，表示即使四面被包围并发起攻击，也无法取得胜利。

详细分析如下：

句子结构：

“环而攻之而不胜”可以拆解为“环而攻之”和“而不胜”两部分。其中，“环而攻之”是四面包围起来攻打的意思，“之”作为代词，指代被攻打的对象。

代词用法：

在古汉语中，“之”常常用作代词，可以指代人、物、地点等。在这里，“之”指代的是被攻击的城池或要塞。

出处和语境：

这句话出自《孟子》，孟子在文中通过对比“天时”、“地利”和“人和”的重要性，强调了人和的重要性。其中，“三里之城，七里之郭，环而攻之而不胜”进一步说明了即使具备天时和地利，如果缺乏人和，也无法取得胜利。

综上所述，“环而攻之而不胜”中的“之”指代被攻击的城池或要塞。